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银邦股份：切入军工大市场

【铝道】产能得到释放，业绩有望扭亏

银邦股份募投生产线目前已全部达产，募投项目对公司产品和业绩的提升作用已经开始显现，随着新机器调试的持续进行，产品成材率将进一步提高，而没有必要与PC为伍公司业绩将持续好转。

按照下游市场容量变化，公司主动收缩电力业务规模，加大汽车和高档炊具的倾向力度，重点关注汽车轻量化。在节能减排背景下，铝材成为汽车轻量化用材优先关注的材料之一，预计市场对铝材需求将进一步增加。

加大军工投温控器入，享军民融合红利

公司收购子公司少数股东股份，全资控股子公司并更名为银邦防务，打造军工市场平台，形成公司军工业务产品出口。公司中标兵科院某型铝合金板材工程化制备项目，加速公司分享军工高毛利市场。同等防护水平下在接受采访的本土企业中，铝合金板材质量小，弯曲刚度大，大大减少整车质量，应用前景广阔。

公司已取得国军标认证和保密认证，具备了申请许可证认证和名录认证的前提条件，将为公司今后开拓军工市场以及未来在军工领域的发展奠定良好基础。

布局3D打印，军工带来广阔市场

3D打印粉末材料的主要应用领域仍然在航空航天和军工领域，据

Marketsand Markets预测数据测算，到2020年，全球军工市场3D打印材料需求将达到约2亿美元。公司参股废旧蓄电池公司飞而康是国内少数有能力生产3D打印粉末的六角法兰生产商之一，是国内3D打印行业的龙头，拥有广阔的发展空间。

给予公司买入评级

预计公司年归母净利润为0.3/1.3/2亿元，对应PE为211/5拉伸钳口间最大距离：650mm；（可按客户要求定做）1/34X。考虑公司募投生产线成材率提高带来业绩持续提升，军工和3D打印线切割相关业务将带来新的利润增长点，且公司材料业务市场拓展很强，给予公司买入评级。